En septiembre de 2025 Oracle suscribió un contrato por 300.000 millones de dólares con OpenAI, un acuerdo que catapultó su acción un 36% en una jornada; desde entonces las acciones han retrocedido más de un 43% desde ese máximo, el mercado de credit default swaps de la compañía se ha disparado y su calificación crediticia se acerca al nivel de basura. Este giro pone en primer plano el costo financiero de la apuesta de Oracle por convertirse en proveedor clave de capacidad computacional para la industria de la inteligencia artificial.
Bajo la dirección de Larry Ellison, la compañía emprendió la construcción de grandes centros de datos para IA, entre ellos el campus Stargate en Abilene, Texas, como parte de una expansión destinada a suministrar capacidad a clientes como OpenAI. La estrategia corporativa se ha orientado a vender las herramientas y la infraestructura — los “picks and shovels”— necesarias para el despliegue de modelos a gran escala, financiando estas instalaciones con un alto grado de apalancamiento.
En el frente competitivo, proveedores de hardware como NVIDIA y otros actores del mercado se consideran piezas clave en la cadena de infraestructura de IA, y algunas firmas de inversión han descrito la oportunidad como generacional. Sin embargo, Oracle destaca entre los operadores por su estructura financiera: su ratio deuda/capital ronda el 415%, mientras que ninguno de los grandes competidores supera el 80%, según comparaciones citadas en los análisis del mercado.
El impacto financiero es palpable en los números: según una investigación de JPMorgan citada por Barron's, Oracle arrastra más de 160.000 millones de dólares en pasivos totales, incluidos 133.000 millones vinculados al despliegue de IA. La firma conserva menos de 40.000 millones en efectivo según su último formulario presentado ante la SEC y reconoce estar quemando caja. Además, más de 300.000 millones de los 553.000 millones de dólares en obligaciones por desempeño restantes proceden de contratos con OpenAI.
La magnitud de esa exposición convierte a Oracle en un vehículo público para apostar por el éxito futuro de OpenAI, funcionando en la práctica como un proxy para inversores privados que no pueden comprar participaciones directas en esa compañía. por eso, es probable que las contrapartes y los mercados reevalúen su exposición y exijan garantías o condiciones distintas.
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