Крупные банки перераспределяют риск миллиардных кредитов на дата‑центры для ИИ

Рост инвестиций в строительство дата‑центров для ИИ вынуждает банки выдавать многомиллиардные кредиты и сталкиваться с внутренними лимитами концентрации риска;

Бум строительства крупных дата‑центров, связанных с разработкой искусственного интеллекта, превратил банковское кредитование в сегмент с высокими одноразовыми объёмами и концентрацией риска. Несколько крупных банков США и международных игроков, среди которых JPMorgan Chase, Morgan Stanley и SMBC, согласно источникам, достигли внутренних лимитов по концентрации кредитного риска и теперь ищут способы сократить свою явную экспозицию, переложив часть обязательств на других участников рынка.

Иллюстрацией масштабов служит пакет кредитов на 38 млрд долларов, предназначенный для дата‑центров, связанных с Oracle в Техасе и Висконсине. По данным источников, JPMorgan и MUFG вели месяцы переговоров о перераспределении долей в этом пакете среди более широкого круга инвесторов; отдельные банки даже предпринимали попытки продать части долгов со скидкой не‑банковским покупателям. Ранее Oracle привлекла примерно 18 млрд долларов через выпуск облигаций, что также увеличило объёмы долгового финансирования в секторе инфраструктуры для ИИ.

Для снижения собственной нагрузки финансовые учреждения используют комбинацию инструментов: прямые продажи кредитов и механизмы, именуемые significant risk transfers (SRT). SRT формально оставляют ссуду на балансе банка, но передают часть риска дефолта кредитным фондам, страховщикам или другим инвесторам в обмен на вознаграждение и уменьшение регуляторных капиталовых требований. Рынок реагирует с осторожностью: представители инвестиционных фондов и менеджеры капитала отмечают, что объёмы таковы, что финансовые институты «захлёбываются». Matthew Moniot из Man Group описал ситуацию как «захлёбывание» объёмами, а Frank Benhamou из Cheyne Capital предупредил, что такие операции могут быть рискованнее обычных трансферов из‑за концентрации одних и тех же операторов и высокой вероятности перерасхода на этапе строительства.

Кредитные риски усугубляет политическая и регуляторная неопределённость на местах. В штате Мэн приняли закон LD 307 — мораторий до 1 ноября 2027 года на дата‑центры мощностью 20 МВт и более; губернатор Джанет Миллс наложила вето 24 апреля 2026 года и оставила своё решение в силе 29 апреля, объяснив, что мораторий блокировал бы проект стоимостью 550 млн долларов на базе бывшей бумажной фабрики Androscoggin в Джее, который мог дать более 800 рабочих мест на стройке и не менее 100 постоянных.

Практические последствия для строителей и финансистов уже становятся ощутимыми: из‑за перераспределения риска и роста регуляторной неопределённости затраты и сроки проектов могут увеличиться, а банки будут всё активнее передавать риски кредитным фондам, страховщикам или на рынки облигаций. Для разработчиков инфраструктуры это означает большую сложность в поиске финансирования и необходимость учитывать структуры кредитных траншей, повышенные требования по гарантиям и страховкам.